Bitcoin Safe Haven Narrative in Frage nach dem größten Rückgang seit 7 Jahren

Der Bitcoin (BTC) -Preis erholt sich langsam und erreicht nach dem Zusammenbruch des Black Monday-Marktes in der vergangenen Woche 5.500 USD. Dies führte dazu, dass der Bitcoin-Preis stark zurückging, da die traditionellen Märkte den drittschlechtesten Handelstag aller Zeiten erlitten hatten. Auf die Korrektur am Montag folgten die wichtigsten Kryptowährungen – Ether (ETH), XRP und Bitcoin Cash (BCH), die jeweils 11,6%, 8,3% bzw. 4,2% verloren.

Tagesmarkt-Chart für den Kryptomarkt. Quelle: Coin360

Der Rückgang der Kryptopreise hat weitere Zweifel an der Klassifizierung oder dem Anwendungsfall von Bitcoin und Kryptowährungen insgesamt geweckt. Das Argument des sicheren Hafens von Bitcoin als „digitales Gold“ wird in Frage gestellt, da die Renditen von Gold seit Jahresbeginn Bitcoin und alle anderen Anlageklassen übertrafen.

Der bekannte Bitcoin-Kritiker Peter Schiff ging auf die Beziehungen zwischen Bitcoin und traditionellen Vermögenswerten ein, um den Wertmangel für Investoren geltend zu machen:

„Bitcoin ist kein nicht korrelierter Vermögenswert mehr. Es ist positiv korreliert mit Risikoaktiva wie Aktien und negativ korreliert mit Safe-Haven-Aktiva wie Gold. Wenn die Risikoaktiva sinken, sinkt Bitcoin stärker. Aber wenn die Risikoaktiva steigen, steigt Bitcoin weniger. Darin liegt kein Wert! “

Andererseits wurde berichtet, dass Finanzberater Bitcoin als eine gute Alternative für eine Erweiterung des eigenen Portfolios ansahen. Dies lässt Zweifel aufkommen, dass die von Peter Schiff beanspruchten Beziehungen zwischen Krypto und traditionellen Assets in verschiedenen Szenarien beobachtet werden.

Crypto übertrifft in positiven Perioden andere Risikoaktiva
Im Januar 2020 verzeichneten Bitcoin und Ether (ETH) Zuwächse von 26,2% bzw. 32,9%. Gleichzeitig blieben in einem so positiven Zeitraum für die Top-Kryptowährungen traditionelle Vermögenswerte wie der S & P 500 (1,96%) und der Nasdaq-Verbund ungefähr gleich (- 0,16%).

Kumulierte Renditen für BTC, ETH, Öl, Gold, S & P 500 und Nasdaq im Januar 2020.

Wenn wir die Korrelationen zwischen den vier Vermögenswerten im Januar betrachten, finden wir die entgegengesetzte Beziehung zu der von Peter Schiff erwähnten. Bitcoin und Ether korrelieren negativ mit dem Nasdaq und dem S & P 500.

Kryptowährungen zeigen in positiven Perioden eine negative Korrelation zu Aktienindizes
Bitcoin korreliert in diesem Zeitraum mit -24,4% mit dem Nasdaq-Composite, während Ether mit -16,2% eine geringere negative Korrelation aufweist.

In Bezug auf den S & P 500 ist Bitcoin mit -19,7% negativ korreliert, während Ether eine geringere negative Korrelation von 7,9% aufweist.

Dies ist das Gegenteil von Schiffs Kommentaren, da Bitcoin in einem positiven Szenario stärker steigt als andere Risikoaktiva, wie aus den im Januar erzielten Renditen hervorgeht. Darüber hinaus korrelieren Bitcoin und Ether mit Aktien in entgegengesetzter Richtung (negativ), was Schiffs Kommentaren widerspricht.

Eine Korrelation von 100% bedeutet, dass sich entweder Bitcoin oder Ether und jedes traditionelle Asset vollständig in die gleiche Richtung bewegen, während eine Korrelation von -100% bedeutet, dass sie in umgekehrter Beziehung zueinander stehen. Eine Korrelation von 0% bedeutet, dass die Variablen in keiner Weise zusammenhängen.

Im Januar zeigten sowohl die Bitcoin- als auch die Ether-Rendite eine positive Korrelation mit Gold von 24,1% bzw. 22%. Die Beziehung zwischen den Ölrenditen von Bitcoin, Ether und WTI war ebenfalls positiv und höher – 33,6% bei Bitcoin und 34,7% bei Ether. Dies ist das Gegenteil von Schiffs Kommentaren, da Gold und Bitcoin positiv statt negativ korreliert sind.

Inverse Beziehungen, die während negativer Perioden für Bitcoin beobachtet wurden
Im Februar fiel der Bitcoin-Preis um 7,5%, während Ether um mehr als 23% zulegte. Während dieser negativen Periode für Bitcoin waren die Beziehungen zu Aktienindizes umgekehrt wie im Januar (eine positive Kursperiode). Bitcoin korrelierte mit 5,85% mit dem Nasdaq und mit 21,3% mit dem S & P 500.

Im Februar stieg der Preisanstieg von Ether und seine Renditen positiv mit dem Nasdaq (20,2%) und dem S & P 500 (31,1%).

Kumulierte Renditen für BTC, ETH, Öl, Gold, S & P 500 und Nasdaq im Februar 2020.

Während des gesamten Februar korrelierte Gold immer noch mit Bitcoin mit 21,1%, während Ether mit 17,2% korrelierte. Die Beziehung zum Öl im Januar war ebenfalls recht ähnlich: Die Korrelationen für Bitcoin und Ether lagen bei 32,3% bzw. 36%.

Werden Korrelationstrends durch die jüngste Marktvolatilität unterbrochen?
Seit März haben sich die kumulierten Renditen von Bitcoin und Ether schlechter entwickelt als die Aktienmärkte. Dieser Trend folgt dem Argument von Schiff, dass „wenn die Risikoaktiva sinken, Bitcoin mehr sinkt“.

Die Renditen von Bitcoin und Ether zeigten jedoch in den ersten 12 Tagen im März eine hohe positive Korrelation mit Gold bei über 70% und zwischen 66% und 69,5% bei den Aktienindizes. Die niedrigste Korrelation bestand mit Öl – zwischen 32% und 34%, was ebenfalls zu einem starken Preisverfall führte. Dies stellt die Rolle von Bitcoin und Ether als sichere Hafenanlagen unter schwierigen Marktbedingungen in Frage.

Wenn wir uns jedoch die Renditen seit Jahresbeginn ansehen, hält Bitcoin auch nach dem blutigen Donnerstag immer noch eine bessere Rendite als andere Risikoaktiva wie der S & P 500 oder Öl, obwohl beide in diesem Zeitraum negativ sind.

Die Renditen seit Jahresbeginn für BTC, Gold, Öl, S & P 500 und US-Dollar. Quelle: Skew.com

Mit Blick auf die Zukunft sind sich die Anleger jetzt bewusst, dass Gold unter historisch negativen Marktbedingungen immer noch der wahre sichere Hafen sein kann. In diesen Zeiträumen kann Bitcoin jedoch eine Alternative sein, während es in anderen Zeiträumen die beste Option für Anleger zu sein scheint.

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